中金公司為什么調高IPO發行規模?

　　“2020年上半年，中金公司各項業務繼續保持穩健均衡發展，資本金需求旺盛。原A股IPO發行方案下的預計募集資金規模已無法完全滿足公司業務發展對資本金的迫切需求。此次對A股發行方案進行調整，是為了把握行業發展機遇，滿足集團業務快速發展的需求并更好地服務客戶。”中金公司表示。

　　一位接近中金公司的分析人士則指出，中金公司擴充A股發行規模背后可能存在三大原因。

　　一是當下交投更加活躍的市場環境更有利于大規模的IPO項目發行，此時擴大發行規模具有天時之利。

　　“A股市場的活躍度較此前有明顯提升，這個時候特別有利于一些IPO項目擴大發行規模，所以這個時間點有利于將自身做大做強。”上述非銀金融分析師指出。

　　二是證券行業本身就具有橫向兼并整合的內在需要，擴大募資額有利于中金公司在業內開展兼并整合。

　　鼓勵行業進行自發重組兼并的確是監管部門的鼓勵方向。日前證監會下發通知，支持證券基金行業實施組織管理創新，其中就包括鼓勵行業機構依法實現市場化并購重組，在資本實力、管理水平、信息技術等方面實現快速發展。

　　“近年來，公司在綜合運用資產負債表、服務客戶高端復雜的業務需求等方面，已建立較為顯著的差異化競爭優勢。”中金公司也表示，“通過充分利用A股IPO的機會，公司有望加快補充資本實力，快速彌補資本規模的短板，鞏固競爭優勢。這也符合國家鼓勵證券行業做大做強，在資本實力等方面實現快速發展的政策方向。”

　　三是在管理層打造航母級券商的背景下，匯金系證券業資產仍然具有一定的整合預期，而擴大資本規模有利于提升中金公司在匯金系內部的話語權。

　　在匯金系內，中金公司與他匯金系券商的確也存在一定的體量上的差距。例如截至2019年底，中金公司的凈資產為485.32億元，僅在行業內排名第13;而同為匯金系的申萬宏源、銀河兩家券商的凈資產均在700億以上，而光大證券也較中金公司的凈資產高出5億元。

　　在凈資本方面，中金公司截至去年底凈資本為287.02億元，而同期銀河、申萬宏源均已分別達到690.17億元和561.48億元，即便是光大證券，也比中金公司多出接近80億元。如果中金公司凈資本增加300億元，則有望達到申萬宏源的量級。

　　“如果匯金系還會有整合預期，那么中金公司進一步提升自身的體量和資本實力，對潛在整合將擁有更大的話語權。”