今年的雙十一的活動已經(jīng)開始了，對于股民來說，也要開始布局雙十一概念股了，而雙十一概念股中有很多個股都值得關(guān)注，具體怎么選就要看個人的理解了，最近有人問雙十一股票三只松鼠小熊電器誰更值得投資?

　　從兩只個股的最新研報來看，三只松鼠獲得了增持的評級，而小熊電器只得到了買入的評級，所以兩者其實(shí)都值得 投資，但是非要挑選一個最好的，那么三只松鼠的潛力或許更大，以下是三只松鼠的研報。

　　事件：2020H1公司實(shí)現(xiàn)營收52.52億元，yoy+16.42%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，yoy-29.51%。其中，Q2單季公司實(shí)現(xiàn)營收18.40億元，歸母凈利潤-18.96萬元，符合市場預(yù)期。

　　產(chǎn)品多元化趨勢不改，新品類持續(xù)拓展中:

　　按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)劃分：2020H1公司堅(jiān)果類/非堅(jiān)果類產(chǎn)品占營收比例分別為53.56%/46.44%，與19年基本持平。具體來看，堅(jiān)果/烘/肉制品/果千/綜合類的產(chǎn)品銷售收入同比變動+11.38%/+7.9%/+39.2%/-8.9%/+59.27%，肉制品和綜合類產(chǎn)品的增速最高。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的四大子品牌：方便速食、要童食品、寵物食品和定制喜禮業(yè)務(wù)獲得了進(jìn)一步的增長。按渠道劃分，2020H1公司在第三方電商平臺/自營APP/投食店/聯(lián)盟小店的營收占比分別為84.54%/0.48%/5.90%/2.99%，第三方電商平臺仍然是公司營收的主要來源。

　　準(zhǔn)則調(diào)整導(dǎo)致毛利率下滑，期間費(fèi)用率同比基本持平;

　　2020H1年公司毛利率為25.73%，同比下降5.12pct，毛利率的下降主要是由于按新會計(jì)準(zhǔn)則，快遞費(fèi)用(以前計(jì)入銷售費(fèi)用)進(jìn)入主營業(yè)務(wù)成本中的履約成本所致。費(fèi)用方面，20H1公司的期間費(fèi)用率為21.08%，同比減少了0.83pct。

　　其中，銷售費(fèi)用率下降1.50pct，主要是由于準(zhǔn)則調(diào)整，運(yùn)輸快遞費(fèi)用下降導(dǎo)致。管理費(fèi)用率同比提升0.64pct，主要是由于員工薪酬增加帶來的。公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，yoy-29.51%，業(yè)績短期繼續(xù)承壓。

　　做上線下持續(xù)改善中，供應(yīng)鏈持續(xù)升級：

　　由于線上平臺流量進(jìn)一步分散，多流量入口導(dǎo)致主流電商渠道的流量下滑，公司受到一定影響，但公司正在采取積極措施，通過直播、短視頻等新工具來擴(kuò)大引流入口，以保障銷管增長。

　　受到疫情的影響，公司減緩了新店開業(yè)進(jìn)度，但線下業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)步增長，2020H1投食店新開38家店鋪至139家，覆蓋全國22省市，營收同比增長45%;

　　聯(lián)盟小店新開209家店鋪至達(dá)478家，覆蓋全國14省市，營收同比增長166.1%。目前公司約有157家投食店和566家松鼠小店。此外2020H1公司新設(shè)松鼠云供、松鼠供應(yīng)鏈、倉鼠物流、安徽云造、松鼠智供、華東供應(yīng)鏈6家公司，供應(yīng)鏈能力得到進(jìn)一步強(qiáng)化

　　股票盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持2020-2022年的歸母凈利分別為2.39/3.14/4.39億元，EPS分別為0.60/0.78/1.09元，維持“增持”評級。