理財(cái)案例：散戶怎么玩轉(zhuǎn)交易型開放式基金？

　　眼下，兩市ETF基金數(shù)量增至91只，ETF基金如今已經(jīng)成為二級(jí)市場(chǎng)中必不可少的投資品種，但大多數(shù)基民對(duì)ETF基金還是知之甚少，不敢輕易投資。事實(shí)上，投資ETF基金只要掌握申購(gòu)、贖回、套利的基本規(guī)則即可操作。

　　首先我們就來(lái)了解什么是ETF基金，ETF基金即交易型開放式指數(shù)基金，是開放式基金的一種特殊類型，它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF份額。

　　在購(gòu)買方式上，投資者可以通過兩種方式申購(gòu)，既可以按照當(dāng)天的基金凈值向基金管理者購(gòu)買。也可以在證券市場(chǎng)上直接從其他投資者那里購(gòu)買，購(gòu)買的價(jià)格由買賣雙方共同決定，這個(gè)價(jià)格往往與基金當(dāng)時(shí)的凈值有一定差距。

　　投資者需要注意的是，ETF的申購(gòu)是以組合證券（所謂一籃子股票）換取相應(yīng)的基金份額，贖回則是以基金份額換取相應(yīng)的組合證券。

　　接下來(lái)，我們就說(shuō)最關(guān)鍵的套利機(jī)制，由于ETF在二級(jí)市場(chǎng)交易，受供需關(guān)系的影響，會(huì)造成ETF市場(chǎng)交易價(jià)格與其凈值之間產(chǎn)生偏差。此外，ETF收取管理費(fèi)、付出交易成本以及分派股息紅利，也會(huì)造成兩者間一定的偏差。由此，投資者就可以利用申購(gòu)贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。

　　比如，當(dāng)上證50ETF的市場(chǎng)交易價(jià)格高于基金份額凈值時(shí)，投資者可以買入組合證券，用此組合證券申購(gòu)ETF基金份額，再將基金份額在二級(jí)市場(chǎng)賣出，從而賺取扣除交易成本后的差額。相反，當(dāng)ETF市場(chǎng)價(jià)格低于凈值時(shí)，投資者可以買入ETF，然后通過一級(jí)市場(chǎng)贖回，再在A股市場(chǎng)將股票拋掉，賺取其中的差價(jià)。